Moni etsii tietoa ”SAS-osakkeesta” sijoituskohteena, mutta lähtökohta on tärkeä ymmärtää heti: SAS ei ole enää pörssiyhtiö. Scandinavian Airlinesin emoyhtiön SAS AB:n osake poistettiin pörssistä vuonna 2024 osana yhtiön Chapter 11 -uudelleenjärjestelyä, ja vanhat osakkeet menettivät käytännössä koko arvonsa.
Tässä artikkelissa käydään läpi, mitä SAS:lle tapahtui, kuka yhtiön nyt omistaa, miksi se vaihtoi allianssia Star Alliancesta SkyTeamiin ja miten sijoittaja voi halutessaan hakea altistumista SAS:lle pörssin kautta. Teksti on tarkoitettu tiedoksi – se ei ole sijoitussuositus.
Mitä SAS:lle tapahtui?
SAS oli pitkään pohjoismainen lippulaivayhtiö ja pörssissä noteerattu osake. Vuosien korkeat kustannukset, kova kilpailu ja koronapandemian isku ajoivat yhtiön kuitenkin syvään kriisiin. Heinäkuussa 2022 SAS hakeutui Yhdysvaltain Chapter 11 -konkurssisuojaan rahoituksen uudelleenjärjestelyä varten.
Uudelleenjärjestely puhdisti yhtiön taseesta yli kahden miljardin dollarin verran velkaa ja toi uudet omistajat, mutta sen hinnan maksoivat vanhat osakkeenomistajat: SAS AB:n osake poistettiin pörssistä (Tukholma, Kööpenhamina, Oslo) elokuussa 2024, ja vanhat osakkeet mitätöitiin ilman korvausta. Noin 255 000 osakkeenomistajaa menetti käytännössä koko sijoituksensa. Tämä ei ollut yllätys – yhtiön johto oli varoittanut jo yli vuoden ajan, että osakkeista tulee arvottomia.
Sijoittajan kannalta tämä on tärkeä muistutus siitä, että yrityssaneerauksessa vanha osakekanta on usein viimeisenä jonossa ja voi menettää arvonsa kokonaan, vaikka itse yhtiö jatkaisi toimintaansa.
Kuka omistaa SAS:n nyt?
Uudelleenjärjestelyn jälkeen SAS on listaamaton eli sitä ei voi ostaa pörssistä. Yhtiön omistaa konsortio, johon kuuluu yhdysvaltalainen sijoitusyhtiö Castlelake, Tanskan valtio, ranskalais-hollantilainen lentoyhtiökonserni Air France-KLM sekä tanskalainen Lind Invest. Uutta pääomaa yhtiöön sijoitettiin yhteensä noin 1,2 miljardia dollaria (osin listaamattomana osakepääomana, osin vakuudellisena vaihtovelkana).
Merkittävää on, että Air France-KLM:llä on mahdollisuus kasvattaa osuuttaan määräysvaltaan vähintään kahden vuoden kuluttua järjestelystä, edellyttäen viranomaishyväksyntöjä ja yhtiön taloudellista kehitystä. Air France-KLM pyrkii kytkemään SAS:n lennot omiin Amsterdamin ja Pariisin solmukohtiinsa ja vahvistamaan näin asemaansa Pohjoismaissa.
Allianssin vaihto: Star Alliancesta SkyTeamiin
Yksi näkyvimmistä muutoksista oli allianssin vaihto. SAS oli Star Alliancen perustajajäsen vuodesta 1997, mutta Air France-KLM:n tultua omistajaksi oli loogista, että SAS siirtyi SkyTeamiin, jota Air France ja KLM johtavat. Tämä tarkoittaa uusia yhteistyökumppaneita, kuten Delta Air Lines, Air France, KLM ja Korean Air, ja se vaikuttaa matkustajavirtoihin sekä kanta-asiakasohjelma Eurobonuksen etuihin. Matkustajalle muutos näkyy erilaisina jatkoyhteyksinä ja etuina; sijoittajan kannalta se on osa laajempaa integraatiota Air France-KLM:ään.
Voiko SAS:ään enää sijoittaa?
Suoraan pörssistä et voi tällä hetkellä ostaa SAS:n osaketta, koska yhtiö on listaamaton. Käytännössä ainoa tapa saada pörssin kautta epäsuoraa altistumista SAS:lle on sijoittaa Air France-KLM:ään, joka on listattu (Euronext, tunnus AF) ja omistaa osuuden SAS:sta. Tällöin kyse on kuitenkin ennen kaikkea sijoituksesta Air France-KLM-konserniin kokonaisuutena, ei puhtaasti SAS:ään.
Ole myös varovainen: koska ”SAS-osake” on suosittu hakusana, verkossa voi liikkua harhaanjohtavaa tietoa tai vanhoihin, arvottomiin tunnuksiin liittyviä ”tarjouksia”. Jos harkitset pohjoismaiselle tai eurooppalaiselle ilmailusektorille sijoittamista, kannattaa tarkastella listattuja yhtiöitä ja perehtyä niiden virallisiin tietoihin.
Jos etsit pohjoismaista, pörssissä noteerattua lentoyhtiötä, tutustu myös Finnairin osakkeeseen ja siihen, miten osakkeiden ostaminen käytännössä tapahtuu.
Miksi SAS päätyi kriisiin? Opetukset sijoittajalle
SAS:n tarina on oppikirjaesimerkki lentoyhtiöalan riskeistä ja siitä, miten osakkeenomistaja voi menettää sijoituksensa saneerauksessa:
- Korkea kustannusrakenne: perinteisillä lippulaivayhtiöillä on usein raskas kulurakenne verrattuna halpalentoyhtiöihin (Ryanair, Wizz Air, Norwegian).
- Syklisyys ja shokit: korona pysäytti lentoliikenteen ja kärjisti valmiiksi vaikean tilanteen.
- Velkataakka: suuri velka teki yhtiöstä haavoittuvaisen, kun tulot romahtivat.
- Osakkeenomistajan asema saneerauksessa: vanha osakekanta jäi viimeiseksi ja mitätöitiin, kun taas uudet rahoittajat ja velkojat saivat uuden yhtiön omistuksen.
SAS jatkaa toimintaansa lentoyhtiönä ja on uudelleenjärjestelyn myötä taloudellisesti vahvempi kuin vuosiin, ja se hyötyy matkailun elpymisestä. Sijoittajan näkökulmasta olennaisin viesti on kuitenkin se, että itse osaketta ei enää ole pörssissä ostettavaksi.
Alla oleva vastuuvapauslauseke sijoitetaan tähän kohtaan, ennen UKK-osiota.
Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on laadittu ainoastaan tiedoksi ja yleiseksi taustaksi. Se ei ole sijoitusneuvo, kehotus ostaa tai myydä arvopapereita eikä suositus. SAS ei ole tällä hetkellä pörssiyhtiö, eikä sen osaketta voi ostaa julkisilta markkinoilta. Osakesijoittamiseen liittyy aina riski pääoman menettämisestä, ja yrityssaneerauksessa vanha osakekanta voi menettää arvonsa kokonaan. Tee sijoituspäätökset itse ja perehdy huolellisesti virallisiin tietoihin. Lisätietoa sijoittajan oikeuksista ja markkinoiden valvonnasta saat Finanssivalvonnan sivuilta sekä Pörssisäätiön sijoittajatiedosta.
Usein kysytyt kysymykset SAS:sta
Voiko SAS:n osaketta ostaa pörssistä?
Ei. SAS AB:n osake poistettiin pörssistä elokuussa 2024, ja yhtiö on nyt listaamaton ja konsortion yksityisomistuksessa. Julkisilta markkinoilta SAS-osaketta ei voi ostaa.
Mitä vanhoille SAS-osakkeille tapahtui?
Ne mitätöitiin osana Chapter 11 -uudelleenjärjestelyä ilman korvausta. Noin 255 000 osakkeenomistajaa menetti käytännössä koko sijoituksensa.
Kuka omistaa SAS:n nyt?
SAS:n omistaa konsortio: Castlelake (~32 %), Tanskan valtio (~25,8 %), Air France-KLM (19,9 %) ja Lind Invest (~8,6 %), ja loput on jaettu velkojille. Air France-KLM voi kasvattaa osuutensa määräysvaltaan myöhemmin.
Voiko SAS:ään sijoittaa epäsuorasti?
Kyllä, jossain määrin. Air France-KLM on listattu (tunnus AF) ja omistaa osuuden SAS:sta, joten sen kautta saa epäsuoraa altistumista. Kyse on kuitenkin sijoituksesta koko Air France-KLM-konserniin, ei pelkkään SAS:ään.
Mihin allianssiin SAS kuuluu?
SAS siirtyi Star Alliancesta (jonka perustajajäsen se oli vuodesta 1997) SkyTeamiin Air France-KLM:n tultua omistajaksi.
Onko SAS mennyt konkurssiin?
SAS haki Chapter 11 -konkurssisuojaa Yhdysvalloissa vuonna 2022 ja saattoi uudelleenjärjestelyn päätökseen vuonna 2024. Yhtiö jatkaa toimintaansa lentoyhtiönä, mutta sen omistus- ja pääomarakenne uudistettiin täysin.
